The Exit Strategy

เขียนเมื่อ 29 ธันวาคม 2555

นักเศรษฐศาสตร์บางท่านยังมองเราเศรษฐกิจโลกในปี 2013 จะยังอยู่ในภาวะที่'อึมครึม' มีความไม่แน่นอนสูงต่อไป.. ในขณะที่บางท่านก็มองว่าฟื้นตัว ไปได้ดี และอาจถึงขั้นขยายตัว (Expansion) ซึ่งด้วยความไม่แน่นอนเหล่านี้สินทรัพย์เสี่ยงเช่นหุ้น ก็ปรับตัวขึ้นเรื่อยๆ (ตั้งแต่จุดต่ำสุดเมื่อปี 2008) ท่ามกลางความกังวลหรือดังที่เขาเรียกว่า ตลาดหุ้นมักปีนบันไดแห่งความกังวล (Wall of worry)

สิ่งหนึ่งที่จะเป็นคำถามหลังจากนี้คือ เมื่อเศรษฐกิจโลกเริ่มฟื้น ความเชื่อมั่นเริ่มกลับมา ตัวเลขว่างงานเริ่มดูดี.. เหล่าธนาคารกลางและผู้กำหนดนโยบายการเงินรวมถึงการคลัง (Monetary & Fiscal policy) จะทำอย่างไรกับสภาพคล่องที่ล้นเหลือทั่วโลก.. จะมีวิธีการอย่างไรในการดึงสภาพคล่องกลับ (Exit strategy) ให้นุ่มนวลที่สุด.. เพราะตรงนี้จะเป็นการทำให้ดอกเบี้ยสูงขึ้น และผลตอบแทนสินทรัพย์เสี่ยงอาจลดลง

เมื่อความเชื่อมั่นเริ่มกลับมา ฟ้าเริ่มสดใส.. ก็อย่าลืมเตรียมทางออกสำหรับยากระตุ้นทั้งหลายที่ ยัด ใส่กันไว้ด้วยนะครับ.. เหล่า Policy Makers!

บทส่งท้ายปี

เขียนเมื่อ 26 ธันวาคม 2555

         
          ในวาระดิถีขึ้นปีหน้า                                             ผมนักค้าขอขอบคุณที่ตามอ่าน

ร่วมแบ่งปันความรู้เป็นธรรมทาน                                        ช่วยกันสานสิ่งดีดีให้สืบแล

          ฟิสคัลคลิฟฟ์จบไม่จบใครเล่ารู้                                ท่านกูรูสำนักไหนชี้เบาะแส

แต่หุ้นไทยปีนี้เอ็งช่างแน่                                                  ขึ้นได้แม้ความกังวลยังล้นฤา

          หนี้ยุโรปอีกแล้วหรอไม่พออีก                                 อยากติดปีกบินไปเยี่ยมเสียจริงหนา          

กรีซสเปนโปรตุเกสอะไรวา                                               แก้ไปมาไม่จบสิ้นระทวยทรวง

          เอ้อเมืองจีนแผ่นดินใหญ่ใครว่าเก๋า                          หุ้นอับเฉาเห็นแล้วเศร้าเน่าหนักหนวง

แต่ของถูกแบบนี้น่าตักตวง                                                เผื่อมีดวงขึ้นกระฉูดได้ขายแพง 

          นายอาแบะเอ้ยอาเบะจากญี่ปุ่น                               ทำให้ลุ้นนิเกอิริส่องแสง

หากเยนอ่อนดอลล์แข็งส่งออกแรง                                   ของแสลงอาจเป็นดีมีเฮเอา
          เออีซีใกล้เข้ามาเป็นว่าเล่น                                     ไทยเราเด่นตั้งอยู่กลางคนอื่นเขา
ลุยโครงสร้างพื้นฐานรัฐบาลเรา                                        หุ้นรับเหมาอาจจะดีแม้หนี้พอง
          กลุ่มโรงบาลธนาคารกลุ่มประกัน                            ช่างแข็งขันเติบโตดีไม่มีหมอง
จากนี้ไปอีกสิบปียังต้องมอง                                             เพราะพี่น้องชาวไทยยิ่งชรา
          ปรับเป้าSETปีหน้าเป็นว่าเล่น                                 โอ้ใจเย็นท่านกูรูค่อยศึกษา
มีพักบ้างอะไรบ้างเป็นครั้งครา                                          ก่อนทะยานขึ้นฟ้าฝ้าได้พัง
          ในวาระดิถีขึ้นปีใหม่                                               ขออวยชัยแฟนนักค้าให้สุขขัง
คิดสิ่งใดทำสิ่งใดให้มีพลัง                                                มีเงินถังทองเป็นถุงพุงเรียบเทอญ

ขอขอบคุณทุกท่านที่ติดตามนักค้าหน้าหยกมาตลอดปี.. พบกันใหม่ปีหน้าฟ้าสวย^^ มีความสุขมากๆ สุขภาพแข็งแรง ร่ำรวยๆครับผม! 

If the Charter Should Change?‏

Written on Dec 25, 2012

...Bells on bob tails ring. Making spirits bright. What fun it is to laugh and sing a sleighing song tonight. Oh Merry Merry Christmas everyone. Cheers!!

Politics – Pheu Thai chooses to go ahead
The ruling Pheu Thai Party will go ahead with its plan for a referendum on amending the Constitution, which may be held during 12 Mar to 12 April 2013. The Party is now confident that more than half of eligible voters would come to vote. Voters will be asked one question - whether the charter, adopted in 2007, should change. That’s it. Nonetheless, the Democrats claim the charter change proposal is obviously aimed at whitewashing fugitive ex-prime minister Thaksin as no part of the charter posed any obstacle to national development or solving society’s problems.

Market view: The SET is expected to rock in a tight range, with positive momentum from Japan as the yen touched a 20-month low versus the dollar, after PM Abe said he will pressure the BOJ to do more to end deflation. Investors, especially people overseas, strongly want to sell the yen because of easing hopes. At home, foreign buying will likely wane out during the final week but buying from institutional investor through LTFs will keep helping shield the market eventually.

A Cliff-Mas Miracle‏

Hi,
Written on Dec 24, 2012

  
Firstly, I would like to say thank you for all your support this year as always and wish all of you a very Merry Xmas and ever so lucky next year. Currently, we are hoping for a ‘cliff-mas’ miracle as lawmakers in Washington have only one week left to strike a fiscal cliff deal. Investors are on heightened alert over the gridlock, since politicians down their Plan B late last week, and debate is halted until after the Christmas holiday. Apart from that, foreign investors remained net buyers amounting THB15 bn of the Thai market for the past two weeks. Tax savings LTF RMF flows are expected to buy up to THB10 bn worth of stocks for their portfolios in the final week of the year. I thus anticipate a low volume trading week with limited upside and protected downside. Chill out.  

Basel 3 (on local newspaper Bangkok Post today): The BOT has officially announced the adoption of new international capital requirement standards and guidelines for banks in calculating off-balance-sheet activities as risk assets that must be sufficiently protected by capital funds. For example, first-tier capital should not be less than 6% of the total, from presently 4.5%, with at least 4.5% of that in the form of common shares. Meanwhile, the headline requirement for total capital funds remained intact at 8.5%. Local banks will have no problem adjusting as they already exceed the new minimum requirement. Note that the new standards will be taking effect from Jan 1 onwards.

และนี่.. คือ .. คำตอบครับ!

สวัสดาคริบ สวัสดีครับ, 
เขียนเมื่อวันที่ 19 ธันวาคม 2555

 

สัปดาห์นี้นักค้าต้องขอแสดงว่ายินดีปรีดากับนายชินโสะ อาเบะ หัวหน้าพรรคแอลดีพี ที่จะก้าวขึ้นเป็นนายกรัฐมนตรีคนใหม่ของญี่ปุ่น (หากไม่มีเหตุการณ์ไม่คาดฝันเกิดขึ้นในการประชุมสภาไดเอท ซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 26 ธ.ค.นี้เป็นอย่างเร็วที่สุด).. ข่าวการเปลี่ยนรัฐบวม เอ้ย รัฐบาลใหม่ทำให้หุ้นญี่ปุ่น ขึ้นสูงสุดในรอบ 8 เดือนครับ(แต่ยังสู้ของไทยไม่ได้..16 ปีแห่งความหลังพังทลายด้วยน้ำมือของนักลงทุนไทยและเทศ)ค่าเงินเยนต่อดอลลาร์สหรัฐอ่อนยวบสุดในรอบ 20 เดือน.. จี๊ด..เพราะมีการคาดกันว่าท่านนายกใหม่จะจัดเต็มนโยบายเพื่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ เพิ่มสภาพคล่อง.. รวมถึงลดค่าเงินเยน เพื่อให้ธุรกิจส่งออกดีขึ้น.. ตรงนี้อย่างที่บอกไปตั้งกะเดือนที่แล้วครับว่าธุรกิจส่งออกมีสัดส่วนในการคำนวณดัชนี NIKKEI 225 สูง.. ทำให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นเริ่มกลับมากระชุ่มกระชวยแล้วละ (ล่าสุดก็เกินหมื่นไปแล้ว เย้!)

ถัดมาข่าวฮอตฮิตอีกเรื่องคงหนีไม่พ้น QE4 จากธนาคารกลางสหรัฐ.. ซึ่งผมบอกได้เลยว่า Fed จัดเต็มแบบไม่รู้จะจัดยังไงแล้วรอบนี้.. ทำไมถึงบอกแบบนั้น? คืองี้ครับ.. เพื่อนๆคงทราบกันดีว่ามาตรการ Operation Twist กำลังจะหมดลงในสิ้นปีนี้แล้ว.. ซึ่ง Fed ก็ได้เตรียมไม้ต่อโดยการเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาว 5-20 ปี วงเงิน 45,000 ล้านเหรียญ $ ต่อเดือน (QE4) ไว้อัดทุกเมื่อเพื่อไม่ให้ดอกเบี้ยขึ้นสูง.. นอกจากนี้ยังซื้อ Mortgage-backed securities (MBS) ในช่วงอายุ 10 ปีขึ้นไป วงเงิน 40,000 ล้านเหรียญ $ ต่อเดือนไปด้วย (QE3) เพื่อกดให้ดอกเบี้ยที่อ้างอิงกับที่อยู่อาศัยระยะยาวอยู่ในระดับต่ำ.. และยังคง Fed Fund Rate ไว้ในระดับที่ต่ำกว่า 0-0.25% เพื่อกดดอกเบี้ยระยะสั้นให้เตี้ยม่อต้อไปจนถึงปี 2015.. เพื่อนๆจะเห็นว่าทั้งดอกเบี้ยระยะยาว กลาง และสั้น ถูกกดไว้หมด.. นิละครับที่ผมบอกว่า Fed เทหมดใจใส่หมดฟลอร์.. แล้วจะหยุดเมื่อไหร่? อย่างน้อย Fed ประกาศไว้ในการประชุมครั้งล่าสุดครับว่า อัตราการว่างงานต้องต่ำกว่า 6.5% ซะก่อน (จากตอนนี้ที่ 7.7%) และเงินเฟ้อก็ต้องสูงกว่า 2.5% นะ (ปัจจุบันประมาณ 2%)

ตรงนี้จะเห็นครับว่า.. แม้เศรษฐกิจโลกจะยังไม่ฟื้นตัว ปัญหา Fiscal cliff ที่ดูเหมือนจะยืดเยื้อไปถึงปีหน้า.. ปัญหายุโรปที่ยังยั้วเยี้ย.. แต่สภาพคล่องล้นเหลือจากนโยบายอัดฉีดจากธนาคารกลางต่างๆทั่วโลก (FED, ECB, BOJ, BOE,..) ประกอบกับผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนบ้านเราที่ยังดูดี.. อีกทั้งนโยบายภาษีใหม่ล่าสุดที่กระชากใจวัยกลางคนอย่างเราๆ (ดูรูปด้านล่างประกอบเลยครับ) เพื่อกระตุ้นการบริโภคและใช้จ่าย.. ตรงนี้น่าจะช่วยประคองตลาดหุ้นบ้านเราให้ไม่หวั่นแม้วันมามาก.. แม้นักลงทุนหลายท่านอาจสงสัยว่า เอ๊ะ หุ้นไทยแพงไปมั้ย จะมีลงแรงๆอีกรึยัง.. และนี่.. คือ.. คำตอบครับ!