ชินชาเซ็งเป็ด

สวัสดีครัช,

เขียนเมื่อ 23 เมษายน 2557

   

ห่างหายกันไปในช่วงสงกรานต์ เปิดมาตลาดก็ปรู๊ดๆ ขึ้นต่อเนื่องทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 6 เดือน.. เป็นเพราะอะไร? ผมคิดว่าหลักๆเป็นเพราะนักลงทุนเริ่มหนืด ชินชา เซ็งเป็ด กับข่าวการเมืองในประเทศที่ยืดเยื้อมานานแสนนาน รวมถึงสิ่งที่แย่สุดๆ ก็อาจถูกคาดการณ์ไว้หมดแล้ว พอเป็นเช่นนี้ตรรกะมันก็กลายเป็นว่า “จะมีอะไรแย่ไปกว่านี้อีกละ?” หรือ พอถามว่ารัฐบาลจะตั้งได้เมื่อไหร่ปลายปีเลยมั้ย คนก็เริ่มชิลๆเฉยๆ “แล้วไงละ?” หรือเศรษฐกิจปีนี้จะเป็นอย่างไรนะ.. เราก็ตอบได้เลยว่า “ไม่ต้องสืบ” เพราะแทบทุกสำนักก็คาดการณ์ว่าจะโตได้กระจิ๊ดริดอยู่แล้ว หรือพูดอีกอย่างว่าทุกอย่างมัน in the price ไปเกือบหมดละ

  

ในแง่ผลประกอบการ กลุ่มธนาคารไทยที่เพิ่งประกาศผลประกอบการไตรมาสหนึ่งปีนี้ก็ถือว่าไม่ขี้เหร่มากหากมองในภาพรวม.. นักวิเคราะห์ของบัวหลวงของเราถึงเปรยๆว่ามีโอกาสที่กำไรของกลุ่มทั้งปีจะทำจุดสูงสุดใหม่เลยเชียวนะ! โดย ณ ตอนเนี้ย P/BV กลุ่มธนาคารเราซื้อขายกันที่ 1.35 เท่าซึ่งถูกกว่าค่าเฉลี่ยของภูมิภาคที่อยู่ที่ 1.5 เท่า.. เอาไงดีละๆ  

สุดท้ายแถมให้ครับ ลองไปดูงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐฯ ตอนนี้จะเห็นว่าโอ้ว โอ้ว โอ้ว ทำไมมีสินทรัพย์มันเยอะขนาดนี้เกือบ 4 ล้านล้านดอลลาร์ฯเข้าไปแล้ว (แบงค์ชาติไทยประมาณ 4 ล้านล้านบาท) ซึ่ง Fed ก็บอกไว้ว่านี่คือ peak ละนะ มากกว่านี้ไม่ไหวแล้ว นั่นหมายถึงกระบวนการปล่อยของ รวมถึง tapering ก็จะต้องดำเนินต่อไปเรื่อยๆละ..อย่างไรก็ดี ข้อสรุปของผมก็คือ สุดท้ายแล้วราคาหุ้นในระยะยาวก็ขึ้นอยู่กับผลประกอบการของบริษัทนั้นๆนั่นละครับ เพียงแต่ระยะสั้นมันอาจถูกกระแทกด้วยข่าวโน้น ข่าวนี้ fund flows บ้างการเมืองบ้าง อะไรบ้าง.. บางทีเราก็ต้องอย่าได้แคร์มันครัช

Unstoppable Momentum

Hi,
Written on April 2, 2014

Four days in a row that foreign investors had been net buyers in Thai equities making the SET proliferate 27 points or 2% due to speculation over QE launching from the ECB. Even though the number came out as my expectations and that momentum could continue for a while, don’t be too complaisant as our fundamental still looks dry.

Grudgingly speaking, the ADB projected Thailand’s economic growth will be the second lowest among Asean members this year, after Brunei’s 1.1%. The political crisis is undoubtedly the No.1 risk for the country. The Constitutional Court’s ruling last month to nullify the inconclusive election on Feb 2 and call for a new poll WITHOUT providing a time frame increases uncertainty on whether a functioning government will be formed in the first half. Nonetheless, the bank said foreign investors in Thailand are not expected to flee, but prefer to hold off until the political situation eases before making additional investment.

 

In terms of fundamental, clearly the Thai economy is at risks of falling into recession for the first two quarters, yet not worrisome as it could rebound from Q3. Central bank governor Prasarn said, “We should not give much weight to the technical recession. It’s not a worry if it’s a case of unemployment remaining low and businesses continuing to run, as the economy in Q3 and Q4 could pick up.” He added the monetary policy easing could boost consumer and investment confidence, but its efficiency was constrained amid the current situation and would not solve the problem immediately.Remember on Mar 12, the MPC voted 4 to 3 to slash the policy rate by 25 bps to 2% to provide a buffer to downside risks to growth. I think it’s adequate for now given the +2.11%YoY Mar-inflation reported yesterday that causes the real interest rate to negative (-0.11%). Inflation is expected to rise to about 3% by end-2014 and average 2.5% for the whole year. Therefore, the MPC could maintain its rate at 2% at its April 23 meeting.

ประเทศที่งืดกว่าไทย

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 2 เมษายน 2557

สัปดาห์นี้ตลาดหุ้นไทยปู๊ดๆครับ ปู๊ดๆ .. ต้องบอกว่าพลังการเก็งกำไรในเรื่องของ QE Launching (ไม่ใช่ tapering นะครัช) จาก ECB เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยขึ้นมาร่วม 30-40 จุดจากสัปดาห์ก่อน ยิ่งตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดของยูโรโซนที่เพิ่งประกาศออกมา +0.5% (ต่ำสุดในรอบ 4 ปี กว่า) ยิ่งเพิ่มความน่าจะเป็นว่า ECB ควรจะต้องทำอะไรซักอย่าง (ลุ้นวันพฤหัสนี้).. ฝรั่งเองก็ได้กลับมาซื้อหุ้นไทยช่วง 3-4 วันที่ผ่านมามูลค่าเกือบหมื่นล้านบาท.. มีเสียวครับ .. ใคร short futures ไว้มีเสียว

  

อย่างไรก็ดีในแง่พื้นฐานแล้ว ผมยังเชื่อว่าตลาดหุ้นไทยมิได้ถูก เศรษฐกิจไทยเองก็ยังเหี่ยวๆ ถึงกับมีบางค่ายประเมินว่าเศรษฐกิจไทยปีนี้จะโตได้เพียง 1% OMG!! .. อีกด้านหนึ่งธนาคารเพื่อการพัฒนาเอเชีย (ADB)  ก็ออกมาประกาศว่าเศรษฐกิจไทยปีนี้จะโตได้งืดเกือบสุดในอาเซียน โดยมีเพียงบรูไนเท่านั้นที่โตได้งืดกว่าเรา 

ทั้งนี้ ถึงหุ้นจะขึ้น แต่อย่าลืมพิจารณาด้วยนะครับว่า กำไรของบริษัทที่เราลงทุนขึ้นตามด้วยรึป่าว มิเช่นนั้น สุดท้ายจะโดนเจ้ามือตัวจริงของตลาดหุ้น ซึ่งก็คือกำไรของบริษัทจดทะเบียน หลอกเอาได้ .. ขอให้โชคดีครับ

Powerful Tool in ECB's Locker

Hi,
Written on Mar 28, 2014

As I said earlier, even though the SET’s upside has been capped by the prolonged domestic political dilemma, the downside seems protected by the likelihood that the ECB will resort to QE, possibly in its next monetary policy meeting due next week. It’s the only powerful tool left in the ECB’s locker and has the biggest impact I would say. The size could be in the range of 300-500 billion euros ($415-690 billion). The reason I think they has not launched it before is because there are no common euro zone bonds and the process of picking which country to purchase is fraught with political peril. Now, the situation has changed, with many economists also expecting the central bank to announce the program from this summer onwards in order to meet its primary objective of maintaining price stability. (First ignited when Oct’s data showed inflation had fallen to a 47-month low of 0.7%. The ECB cut interest rates at its Nov meeting in response. Inflation data for Feb was revised down from 0.8% to this rate-cut level.)

Politics --

The Democrat’s two-day annual general assembly, which begins today, is expected to reach one of these three positions on the new election. First, the party could decide to contest the fresh poll. Second, the party could remain non-committal over the issue, implying it will run in the fresh poll only after the poll has been accepted and peace restored. Third, the party could announce a boycott till supporters of the so-called Thaksin regime – a reference to the influence of ousted PM Thaksin on Thai politics – promise to stay out of politics.

For now, I feel the Democrats will not join a fresh election, as you can see from PDRC leader Suthep’s speech insisting that a general election must not happen until national reform is implemented. However, say if I’m wrong and the Democrats rush their return to the election race, they are unlikely to win votes from PDRC supporters anyway meaning the party might not win the new poll. Then, the Pheu Thai Party will win and seize power again. Or if the Democrats decide to boycott the election as expected, this would heat up political tensions again. To sum, in any way, the problems will remain. It's a perpetual cycle and I think sometimes you may not need to fret about it.

ต่างกรรมต่างวาระ

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 26 มีนาคม 2557

ตลาดในสัปดาห์นี้ต้องถือว่ายังแข็งแกร่ง แม้ว่าจะมีเหี่ยวลงมาบ้างจากจุดสูงสุดเมื่อสัปดาห์ก่อนที่ 1381.21 การเมืองยังคงเป็นประเด็นครับ อย่างที่เคยเป็นเสมอมา และมันก็ส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัทจดทะเบียน (เจ้ามือที่แท้จริงของตลาดหุ้น) ในบางกลุ่มอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้... ล่าสุดทางฝ่ายวิจัยสถาบันของหลักทรัพย์บัวหลวงได้ออกบทสรุปตลาดหุ้นไทยไว้ 3 เคส ซึ่งมีเป้าหมายดัชนีต่างกรรมต่างวาระที่ 1650 (Bull case) 1433 (Base case) และ 1115-1164 (Bear case)

ที่ต้องจับตาและน่าสนใจมากไปกว่านั้นก็คือ การออกมาประกาศของผู้นำหญิงคนใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อปลายสัปดาห์ก่อน ที่บอกว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย (Fed fund rate) เร็วกว่าคาดหากเศรษฐกิจฟื้นตัวได้ดี โดยอาจจะเป็นช่วงกลางปีหน้า ตรงนี้บ่องเลยว่าผลกระทบคงหนักครับ หนักว่าการถอน QE เสียอีก เพราะนั้นหมายถึงต้นทุนการเงินที่เพิ่มขึ้น และสภาพคล่องส่วนเกิน (Excess liquidity) ที่ลอยละลิ่วอยู่ในตลาดเกิดใหม่มาช้านาน ก็จะถูกดึงกลับอย่างทันที

อย่างไรก็ดี อันนั้นเป็นภาพระยะกลางครับ ยังมีเวลาให้เตรียมตัว ไม่ต้องตกใจ ส่วนระยะสั้นนี้มีข่าวดีที่ว่าธนาคารกลางของยุโรป (ECB) อาจจะมีมาตรการกระตุ้นอัดฉีด(ปู๊ดๆ)ครั้งใหม่ ธนาคารกลางจีน (PBOC) ที่อาจลด Reserve requirement ratio (RRR) ลงมา (เพิ่มสภาพคล่อง) เนื่องจากตัวเลขกิจกรรมการผลิตเดือนนี้ของเค้าที่น่าผิดหวัง และพลัง Window dressing สิ้นไตรมาสของกองทุนในบ้านเรา.. ทั้งหมดนี้น่าจะเป็นข่าวดีระยะสั้นที่ช่วยพยุงตลาดหุ้นไทยให้ยืนเหนียวแน่นอยู่ได้ไปอีกซักพักกระมังครับ 

Meaningful Words

Good morning,
 Written on Mar 20, 2014

You all know what Yellen last night has signaled global financial markets. To me, only three words that are so meaningful: “around six months.”  

Yes, the $10 billion reduction has come as expected, bringing the monthly bond purchases to $55 billion a month starting April. The Fed has said it would continue to taper by $10 billion a month unless its outlook for the economy changed substantially. So, it means the taper is on course to end in Oct or Nov this year. The point is six months after that (April or May 2015), the first rate hike could come, and that would mean excess liquidity across the globe, especially in emerging markets, will be repatriated to the US. Earlier, the market had been expecting the first rate hike to come toward the end of 2015, perhaps in Oct or Dec. This is the key from the FOMC meeting this time. Be prepared.

Politics -- Ruling this Friday

The Constitutional Court will judge tomorrow whether the 2 Feb poll is illegitimate. I think there are three scenarios which have different impact on stocks. First, the court nullifies the Feb 2 election and paves the way for a non-elected government (negative). Second, the court annuls the Feb 2 election, and then the Election Commission sets the new election date with the Democrat party participating (positive). Third, the court rules the Feb 2 election constitutional, and the Election Commission goes ahead with elections in the rest 28 constituencies where there were no candidates (neutral).

Mkt Strategy -- Which cases will you choose?

Our base-case target PER peg for YE14 is 14x (2014E), implying a SET level of 1433, which is 0.5SD above the SET’s long-term mean of 12x. EPS forecast is 102 which is 3.1% below the consensus number. The GDP projection for this year is 2.9%, assuming that the political problems end by mid-year.

Under our bear-case scenario, 2014 GDP could fall to 2% and EPS could be slashed to 97. Failure to resolve ongoing political problems and weaker global growth momentum could lead to this case. The market PER could be pushed down to 11.5-12x, implying a SET level of 1115-1164.

Under our bull-case scenario, we see only limited upside to GDP (3.5%) and EPS (108), as the macro drivers would engage in 2H14 rather than early in the year. The SET PER, however, could rise to 15x toward year-end (implying a minimum index of 1650) on expectations of even stronger prospects for 2015.

สัญญาณปิ๊ปๆ

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 12 มีนาคม 2557

ตลาดหุ้นไทยช่วงนี้ต้องขอใช้คำว่า ขะ ...แข็งแกร่ง อาจเป็นเพราะตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ เป็นต้นมา ฝรั่งได้กลับมาซื้อสะสมหุ้นไทยซึ่งนับจนถึงปัจจุบัน (11 มี.ค.) เป็นมูลค่ากว่า 6000 ล้านบาทแล้ว.. แต่กระนั้นก็ตามบริษัทฝรั่งยักษ์ใหญ่ของโลกอย่าง Morgan Stanley กลับออกเปเปอร์สะท้านปฐพี -- เชือดน้ำหนักการลงทุนในไทยลงเป็นต่ำกว่าตลาดครับ (Underweight) เหตุผลก็คือ..

       1.  อัตราการเติบโตของเศรษฐกิจไทยห่อเหี่ยว

       2.  ความเสี่ยงด้านการเมืองสูงขึ้น รวมถึงคะแนนด้านการกำกับดูแลกิจการ (Corporate Governance) ลดลง

       3.  ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนไทยผิดคาดมากๆ (มากกว่า 60% ที่รายงานกำไร 4Q13 ต่ำกว่าคาด) โดยเฉพาะกลุ่มพลังงาน

       4.  มูลค่าพื้นฐานเช่น PE หรือ PB ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี

       5.  เครื่องมือทางเทคนิคที่ส่งสัญญาณขายมากเกินไป (oversold) มีจำนวนน้อยลงมากเมื่อเทียบกับ 2 เดือนก่อน (แปลว่าหุ้นได้ปรับขึ้นมาพอสมควรแล้ว)

  

ปัจจัยทั้ง 5 ข้อนี้ ส่งผลให้ quant model ของ Morgan Stanley ส่งสัญญาณปิ๊ปๆ ปรับน้ำหนักตลาดหุ้นไทยจาก ลงทุนเท่ากับตลาด (Equal weight) เป็น ต่ำกว่าตลาด (Underweight) ทันที

  

และล่าสุด สดๆ ร้อนๆ คณะกรรมการนโยบายการเงิน (Monetary Policy Committee) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เหลือ 2%โดยประเมินว่าเศรษฐกิจไทยมีความเสี่ยงมากขึ้น และคาดการณ์ว่า GDP ปีนี้จะขยายตัวต่ำกว่า 3% จากปัญหาการเมืองในประเทศที่ยืดเยื้อ ... stay calm, stay invested นะครับ

ไม่ผิดใช่ไหม?

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 26 กุมภาพันธ์ 2557

ช่วงนี้ใครมานั่งทำนายตลาดก็คงเหนื่อยอยู่ซักหน่อย บ้างก็ว่า SET Index ทะลุแนวต้านสำคัญและได้เปลี่ยนแนวโน้มเป็นขาขึ้นไปแล้ว บอกอย่างนี้ตั้งแต่สัปดาห์ก่อนแต่ไหงก็ลงพรวดจาก 1330 มาไต่อยู่แถว 1300 ซะงั้น... บ้างก็ว่าตลาดเราขึ้นไม่ได้ดอก ก็แหมเล่นมีข่าวตูมตามรายวันขนาดนั้น มันต้องลง ลง ลง ซิ แต่ไหงแช่งให้ลงยังไงก็ยังเกาะๆอยู่แถว 1300 แน่นเหนียวหยั่งกับเตมังตังเม

เอายังไง?

อย่าหาว่าผมโง้นงี้เลยครับ ขนาดทีม US Equity Strategy ของ Morgan Stanley เองยังออก research ฉบับล่าสุดเมื่อวันจันทร์แนวตัดพ้อว่าเมื่อปี 2011 เค้าคอลตลาดไม่ค่อยดี ซึ่งถูก; ปี 2012เค้าคอลตลาดไม่ค่อยดีอีกเช่นกัน แต่ผิด; ปี 2013เค้าคอลตลาดดี ซึ่งกลับมาถูกใหม่; ส่วนปีนี้ 2014 เค้าคอลตลาดดี... แล้วมันจะผิดไหม?

คือเค้ากำลังสงสัยว่ามันอาจจะเป็นรูปแบบ 2x2 grid นะครับ หมายถึง ถูกปี ผิดปี ถูกปี แล้วอาจจะกลับมาผิด? ซึ่งนั่นก็หมายถึงในปี 2014 นี้ (ถ้าเค้าคอลผิด) ตลาดคงจะไม่ค่อยดีทั้งปี (Bearish) เป็นแน่แท้

เห็นไหมครับ ขนาดผู้เชี่ยวชาญระดับโลกให้เค้ามาทำนายทิศทางตลาดโอกาสถูกยังมีเพียง 50% เพราะฉะนั้นผมจึงมิอาจเอื้อมไปทำนายแข่งกับเขาได้ (เพราะทายไปโอกาสถูกก็อาจน้อยกว่า 50% และอาจต้องไปหาหมอเย็บหน้าแตก) สิ่งที่ผมพอจะทำได้ก็คือ นำเสนอข้อมูลจากแหล่งที่เชื่อถือได้พร้อมใส่ความเห็นประกอบประปรายด้วยเหตุผล ซึ่งความเห็นของผมก็คือ ที่ตลาดไทยยังไม่ลงช่วงนี้น่าจะเป็นเพราะฤดูกาลประกาศผลประกอบการและเทศกาลปันผลยังไม่จบนักลงทุนคงจะยังถือหุ้นเพื่อลุ้นเสียวกันอยู่  

ว่าแล้วก็ขอนำเสนอ Snapshot ประเทศไทย เป็นการปิดท้ายบทความสัปดาห์นี้ ลองอ่านกันดูเล่นๆครับ 

แมงกุดจี่

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 19 กุมภาพันธ์ 2557

สัปดาห์นี้ SET50 Index Futures รุ่น H ขึ้นมาใกล้ระดับแนวต้านสำคัญที่ 909 (แนวต้านนะครับ ไม่ได้ใบ้หวยนะ) .. อาจจะผ่านยากซักหน่อย เนื่องด้วยใน 17 วันที่มีการเปิดซื้อขายที่ผ่านมา มีเพียงวันเดียวที่ฝรั่งเป็นยอดซื้อสุทธิหุ้นไทย นอกนั้นขายตลอด (นับถึง 18 กุมภา) ผู้ซื้อขาโจ๋วก็เป็นใครไปไม่ได้นอกจากนักลงทุนสถาบันในประเทศ - ก็พี่แกเล่นหม่ำไปร่วม 17,000 ล้านบาทนิครับ.. อิ่มหนำสำราญกันไปนะ

   

ช่วงต้นสัปดาห์ที่ผ่านมามีการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญ -- ตัวเลข GDP ครับ!

  

  

จากรูป เป็นที่น่าสังเกตว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของไทยรายไตรมาสในรอบ 10 กว่าปีที่ผ่านมา ช่างโตได้หยุมหยิมปวดตับเสียนิกระไร (สาเหตุคงไม่ต้องพูดถึง) หากมองคร่าวๆด้วยสายตา โดยไม่นับช่วงโดดปี 2011-12 จากเหตุการณ์น้ำท่วมน่าจะเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1-2% เท่านั้น

  

ล่าสุด GDP ไตรมาส 4 ปี 2013 ที่เพิ่งประกาศ ก็โตเพียง 0.6% -- สาเหตุหลักก็เกิดจากกำลังซื้อภายในประเทศที่ลดลง (Domestic demand) รวมถึงแผนการลงทุนต่างๆที่ชะลอออกไป เพราะอะไรคงทราบกันดี.. ทำให้ทั้งปี 2013 โตหลงจ้งเพียง 2.9% (ทั้งที่ช่วงต้นปี 2013 หลายสำนักต่างคาดกันว่าจะโตไม่ต่ำกว่า 5%) เทียบกับปี 2012 ที่โต 6.4% .. โดยปี 2014 นี้ ก็มีการประมาณกันว่า GDP ทั้งปีจะโตได้เพียง 3% ครับ

  

ผมคิดว่าถ้าเศรษฐกิจไทยจะหยุมหยิมแบบนี้ไปเรื่อยๆอย่าว่าแต่เสือตัวที่ห้า (อย่างที่เคยหวังไว้ตั้งแต่ก่อนปี 1997) เลยครับ..

   

เกรงว่าจะเป็นแมงกุดจี่ตัวแรกเอา

หมื่นลี้...แรก

สวัสดาคิบครับ,

เขียนเมื่อ 12 กุมภาพันธ์ 2557

คุณสมบัติข้อหนึ่งของนักลงทุนที่ดีในความเห็นของผมก็คือ ต้องมีสายตาที่กว้างไกล และหาข้อมูลใหม่ๆอยู่เสมอเพื่อเปิดมุมมองใหม่ๆให้ทันต่อโลกที่ไม่เคยหยุดหมุน.. อีกสิ่งหนึ่งที่สำคัญไม่แพ้กันก็คือ ต้องมีความตั้งใจ อดทน ศึกษาหาความรู้.. เชื่อหรือไม่ครับว่า แม้แต่กระสวยอวกาศเองยังต้องใช้พลังงานกว่าครึ่งเพียงเพื่อผ่านระยะทาง 1,000 กิโลเมตรแรก ในการเดินทางไปดวงจันทร์ที่มีระยะทางจากโลกรวมแล้วกว่า 384,000 กิโลเมตร.. เปรียบได้กับช่วงแรกของการลงทุนที่อาจจะยาก อาจจะเหนื่อยซักหน่อย แต่เราต้องอดทนครับ ไม่ท้อ! เพราะหากผ่านไปได้ ที่เหลือก็สบายแฮร์ละ

  

“หนทางไกล นับหมื่นลี้ ต้องเริ่มต้นด้วยก้าวแรก” -- เล่าจื๊อ

  

“A journey of a thousand miles must begin with a single step.” -- Lao Tzu

ในส่วนของภาพตลาดก็ถือว่าไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปจากสัปดาห์ที่แล้วมากเท่าไหร่ครับ แต่สิ่งหนึ่งที่ชัดเจนก็คือ ฝรั่งขายหุ้นไทยติดๆกันมาร่วม 13 วันแล้วไม่รู้ขนที่ไหนมาขายหนักหนา (คงเป็นผลกระทบจาก QE tapering ส่วนหนึ่ง) ซึ่งก็เป็นที่เข้าใจกันว่าหากฝรั่งยังขายอยู่แบบนี้สุดท้ายผู้เล่นที่เหลืออยู่ก็มีเพียงพวกเรากันเอง (รายย่อย+สถาบันในประเทศ+prop trade) แล้วหุ้นไทยจะขึ้นได้ซักแค่หนาย... 

รูปข้างบนเอามาให้ดูให้เสียวเล่นครับ คุณ Mark Hulbert (ใครอ่ะ??) ได้โชว์ชาร์ตนี้เพื่อเปรียบเทียบให้เราดูว่า ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ ณ ปัจจุบันมันช่างละม้ายคล้ายคลึงกับช่วงหลังสงครามโลกครั้งที่ 1 ในปี 1928-29 ซะเหลือเกิน.. ช่วงนั้นใครเกิดไม่ทัน (เอิ๊กๆ) คงไม่ทราบว่าเป็นยุคที่เกิดมหาวิกฤตเศรษฐกิจโลก (The Great Depression) ซึ่งมีจุดกำเนิดเกิดจากอเมริกานั่นละครับ อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่นี่นะ http://www.marketwatch.com/story/scary-1929-market-chart-gains-traction-2014-02-11?link=sfmw_fb บาย