ท่ามกลางผู้คนมากล้นในคืนหลอกลวง

สวัสดีครับ

เขียนเมื่อ 27 มีนาคม 2556,

ช่วงหนึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมาเหมือนตลาดหุ้นไทยโดนลวงตบซ้ายตบขวาแล้วพาไปปู้ยี่ปู้ยำ.. หลอกจะขึ้น เอ๊ะ เดี๋ยวลง.. หลอกจะลง เอ๊ะ เดี๋ยวขึ้น.. ยังไงนิ? อย่าไปคิดมากครับ ยึดหลักเดิมของท่านไว้ เช่น ถ้าท่านเข้ามาเพราะอยากเก็งกำไร stop loss ต้องมีและห้ามลืม.. ไม่ใช่พอติด.. ก็แปลงร่างเป็น VI man/woman ซะงั้น! อย่างนี้ไม่ดีครับ

เมื่อต้นสัปดาห์มีข่าวหนึ่งที่สะดุ้งตาผมก็คือ ประเทศเพื่อนบ้านข้างคูจู้ฮุกกรูชื่อว่าเวียดนามได้ประกาศเฉือนอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเค้าลง 1% (โดย Refinance rate เหลือ 8% และ Discount rate เหลือ 6%) ตรงนี้ธนาคารกลางเค้าทำเพื่อกระตุ้นการกู้ยืมและการบริโภคในประเทศ หลังจากที่แรงกดดันทางด้านเงินเฟ้อลดลง.. แต่สิ่งที่สำคัญกว่านั้นก็คือการขยายตัวทางเศรษฐกิจของเวียดนามได้ชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 13 ปีครับ.. กระต๊าก! สาเหตุหนึ่งก็เพราะภาคธนาคารของเวียดนามมีระดับหนี้เสียที่สูงโฮกๆ.. ลองเคาะตัวเลขกันหน่อย.. เศรษฐกิจเวียดนามโต 5.03% ในปี 2555 (ไทยโต 6.4%) ในขณะที่ปีนี้คาดการณ์ว่าจะโต 5.5% (ไทยคาดโตราว 4.9%) ซึ่งเมื่อเทียบกับช่วงสิบปีที่ผ่านมาจนถึงปี 2551 ที่โตเกือบปีละ 7% แล้ว ถือว่าลดลงไปพอสมควรเลยครับ

ตรงนี้เลยทำให้ผมกังวลใจเล็กๆ ว่าเศรษฐกิจบ้านเรามีโอกาสชะลอตัวแบบเพื่อนบ้านบ้างรึป่าวนะ (แม้จะมีโปรเจคใหญ่กระตุ้นการลงทุนรออยู่) เพราะค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเรื่อยๆ แน่นอนว่าต้องส่งผลกระทบผู้ส่งออก (โดยเฉพาะขนาดกลาง-เล็ก) ซึ่งมีสัดส่วนราว 70% ของ GDP อย่างหลีกเลี่ยงได้ยาก.. อีกทั้งเมื่อเหลือบมองเพื่อนบ้านอีกประเทศอย่างอินโดนิเซียก็มีสัญญาณไม่ค่อยดีออกมาเช่นกัน เช่นในปี 2555 ที่เค้าขาดดุลการค้าและขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นครั้งแรกนับจากวิกฤติการเงินต้มยำรสแซ่บเมื่อปี 2540 จากการนำเข้าน้ำมัน (จากเมื่อก่อนที่เป็นผู้ส่งออกน้ำมัน) และมีแนวโน้มที่จะขาดดุลต่ออีกในปีนี้.. หนทางบางทีมันก็ไม่ได้โรยด้วยกลีบกุหลาบเสมอไปครับ

ความหด ถด และถอย(ของยุโรป)

สวัสดีครับ,

  

บทความนี้ผมเขียนไว้เมื่อช่วงเย็นวันจันทร์ที่ 18 มี.ค. ก่อนที่จะเกิดโศกนาฏกรรมหุ้นกลาง-เล็กในตลาดหุ้นไทย.. วินาทีคงต้องบอกกับพี่น้องครับว่า Stay calm, stay invested   

ผมละเห็นใจชาวไซปรัสจริงๆ เมื่อทราบข่าวเมื่อวันก่อนว่าประชาชนตาดำๆของเค้าที่หวังผลตอบแทนเล็กๆน้อยๆจากการฝากเงินอาจต้องเสียภาษีพิเศษให้กับรัฐบาลในอัตรา 6.75%-9.9% (แม้ว่าผลการประชุมรัฐสภาล่าสุดประกาศไม่รับรองมาตรการหักภาษีเงินฝากก็ตาม) นั่นหมายถึงถ้าใครมีเงินฝาก 100 บาท รัฐบาลจะหักออกไปทันทีอย่างน้อย 6.75 บาท.. โอ้แม่เจ้า (ทำกับติ๋มได้) ตรงนี้รัฐบาลเค้าทำเพื่อแลกกับมาตรการให้ความช่วยเหลือทางการเงินวงเงิน 1 หมื่นล้านยูโรครับ หลังจากที่ไซปรัสได้รับความเสียหายทางการเงินจากการที่เป็นประเทศเพื่อนบ้านของกรีซ! ตรงนี้ผมขอขยายความนิดหนึ่งละกัน ถึงแม้ไซปรัสเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจต่ำกว่า 0.25% ของยูโรโซน แต่ปัญหาคือภาคธนาคารมีขนาดค่อนข้างใหญ่เมื่อเทียบกับขนาดเศรษฐกิจ แล้วดันไปมี exposure กับกรีซรวมถึงหนี้ภาครัฐเยอะอีก.. ดังนั้นหากมีอะไรเกิดขึ้นกับภาคธนาคาร เศรษฐกิจก็อาจจะ.. ตะลุ่งตุ้งแช่ (+ +) อย่างไรก็ดีไซปรัสกำลังจะเป็นประเทศที่ 5 ในยูโรโซนที่เข้าคิวรับความช่วยเหลือแล้วครับ

ด้านตลาดหุ้นเค้าก็.. หลับตาเถอะนะ.. ผมละเห็นแล้วเศร้าหดหู่ใจจริงๆ คือมูลค่าตลาดหุ้นไซปรัส (The Cypress Stock Exchange) ลดลงถึง 98% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา หรือพูดง่ายเหลือเพียง 2% ณ บัดนาว.. ไม่รู้จะพูดยังไง ไม่รู้จะบอกยังไง.. เพราะตรงนี้ก็เหมือนตอกย้ำถึงความถด หด และถอยของยุโรปนั่นแล

แน่นอนมันไม่กระทบอะไรหุ้นไทยในเชิงพื้นฐานหรอกครับ เพียงแต่ในเชิง sentiment คนเค้าก็มองกันว่ามาตรการแบบนี้ (ครั้งแรกที่ให้ผู้ฝากเงินต้องรับภาระโดยตรง) อาจถูกนำไปใช้กับประเทศอื่นในยุโรปที่กำลังมีปัญหาเหมือนกันรึป่าว? อาจจะทำให้ประชาชนแห่ไปถอนเงินรึป่าว (Bank run) ซึ่งตรงนี้ถ้าเกิดอย่างรุนแรงและลุกลามผมว่าจะยุ่งเอาครับ.. เพราะเมื่อใดที่สถาบันการเงินมีปัญหาหนัก สถานการณ์มักจะบานปลายทุกครั้ง.. ยิ่งกว่านั้นสถานการณ์ในตลาดหุ้นบ้านเราก็มีสัญญาณหลายอย่างที่ต้องระวัง เช่น จำนวนคนเปิดบัญชีใหม่ในเดือนก.พ.ที่เพิ่มถึง 4 หมื่นบัญชี (จากปกติทั้งปีเปิดเพียง 8 หมื่นบัญชี) ปริมาณการซื้อขายหุ้นที่ขึ้นถึง 80% ในเดือนก.พ.เมื่อเทียบกับปีก่อน หรือจะเป็นสัดส่วนการซื้อขายของรายย่อยที่ขึ้นไปเกือบ 70%.. แม้จะยังไม่มีเหตุการณ์อะไรรุนแรงเกิดขึ้น แต่ผมแนะนำให้นักเก็งกำไรใส่เกียร์ถอยก่อนดีกว่าครับ เหลือแต่นักลงทุนเพียวๆไว้ก่อนละกัน

 

ฝรั่งกด like คนไทยกด love

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 13 มีนาคม 2556

สัปดาห์นี้ต้องขอตะโกนดีใจไทยแลนด์ชะเอิงเอย~ เพราะ Rating agency นาม Fitch ได้ขยับอันดับเครดิตประเทศไทยขึ้นไปที่ BBB+ พร้อมกับปรับลดอิตาลีลงมาที่ BBB+ ในช่วงเวลาไล่เลี่ยกันครับ.. อุ้ย! เท่ากันเลย ฮ่าๆ.. เหตุผลหนึ่งก็มาจากเรื่องการเมืองที่ไทยเราดูนิ่งขึ้นมาก ในขณะที่อิตาลีดูไม่แน่นอนตุ๊มๆต่อมๆเหลือเกิน (ตรงนี้ตอกย้ำมุมมองที่ผมเคยบอกว่าไทยเราเข้าสู่ยุคใหม่ ยุโรปเข้าสู่ยุคหด) อีกทั้งเช้านี้ก็เพิ่งมีข่าวว่า Moody’s อาจจะขยับ rating ประเทศไทยขึ้นตามอีก เย้ๆ.. ซึ่งถามว่าการเมืองนิ่งขึ้นแล้วดีอย่างไร ตอบ ดีตรงที่ความเสี่ยงในแง่ของนโยบายต่างๆ ของภาครัฐ (Policy risk) มันลดลงครับ.. โดยเฉพาะแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2 ล้านล้านบาทในอีก 7 ปีข้างหน้าที่จะเป็นคีย์หลักในการผลักดันการเติบโตเศรษฐกิจของประเทศจากนี้ไป.. ถามต่อ แล้ว rating ขึ้นมันดีอย่างไร? ตอบ ดีตรงที่ต้นทุนในการกู้ยืมของประเทศเราลดลง (ดอกเบี้ยลดลง) ภาครัฐและภาคเอกชนจึงสามารถลงทุนได้อย่างสบายแฮมากขึ้น.. อีกทั้งแน่นอน หมายถึงความเชื่อมั่นของประเทศที่มากขึ้นด้วย.. ตรงนี้ฝรั่งกด like และคนไทยกด love ครับ ดังนั้น liquidity จึงน่าจะยังวนเวียนอยู่ในตลาดหุ้นได้อีกต่อไป

ด้านสถานการณ์ในตลาดอนุพันธ์ก็ต้องบอกว่า คนที่เข้าๆออกๆซื้อๆขายๆคงต้องเหนื่อยหน่อยนะครับนะ.. เพราะตลาดมี trend ที่ชัดเจน (หากใครติดตามบทความผมตั้งแต่ครั้งแรกๆ ก็จะทราบดีครับว่า ผมไกด์มาตลอดว่าตลาดไทยอยู่ในเทรนขาขึ้น) ดังนั้นกลยุทธ์ที่น่าจะใช้ได้ดีสำหรับ SET50 Futures ก็คือ รอ Long เมื่อตลาดย่อ ดีกว่ารอ short เมื่อตลาดเด้ง (เข้าใจว่ามันฝืนความรู้สึกหลายท่าน) แต่หากมีสัญญาณกลับทิศ (เป็นขาลง) ที่ชัดเจนเมื่อใด ผมจะมา update ให้อีกทีครับ 

ปู่บัฟเฟตต์เจ็ดย่านน้ำ ปะทะ ปรมาจารย์นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

สวัสดีครับ,
เขียนเมื่อวันที่ 6 มีนาคม 2556
 

และแล้วตลาดก็ทำ New High อีกครั้งในสัปดาห์นี้ สูงสุดในรอบ 19 ปีซะด้วย กระต๊าก! แว่วว่าแม้แต่ฝรั่ง (Morgan Stanley) เค้ายังมองว่าการเมืองเราดูดีขึ้นนะฮะ.. ถึงขนาดใช้คำว่า probability for political reconciliation remains high โอ้ ว้าว.. อ๊ะๆ นั่นใคร.. ปู่ Warren Buffett นิหน่า เค้าพูดอะไรไหนลองฟังซิ!

ปู่บัฟให้สัมภาษณ์ผ่าน CNBC เมื่อคืนวันจันทร์ครับว่า เค้ายังมองเห็น “คุณค่าชั้นยอด” ในหุ้น แม้ว่าตลาดหุ้นอเมริกาจะทำจุดสูงสุดใหม่ก็ตาม.. สิ่งที่กดดันนักลงทุนทั่วโลกตอนนี้อาจจะเป็นเรื่องการตัดลดการใช้จ่ายของภาครัฐ (Sequestration) แต่อย่าได้กังวล! เพราะการใช้จ่ายที่มีอยู่ ณ ตอนนี้ก็เพียงพอที่จะทำให้เศรษฐกิจสหรัฐชุ่มฉ่ำแล้ว.. “มันกำลังฟื้นๆ” นอกจากนี้ปู่ยังมองไปในอนาคตว่า.. ไม่ช้าก็เร็วธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ก็ต้องปรับดอกเบี้ยขึ้น (จากปัจจุบันที่ 0.25%) ซึ่งแน่นอน ดอกเบี้ยที่สูงย่อมทำร้ายสินทรัพย์เสี่ยงเช่นหุ้น.. แต่ปู่ก็ยังหาได้กังวลไม่ พร้อมให้เหตุผลว่า “ทุกสินทรัพย์มันก็โดนกระทบทั้งนั้นแหละหนู เพราะงั้นหุ้นก็ยังเป็นสิ่งที่ดีที่สุดที่ปู่จะซื้อตอนนี้อยู่ดี โอเคป่ะ”.. “ส่วนการลงทุนที่โง่เง่าเต่าตุ่นที่สุดในมุมมองของปู่ ก็คือ (อย่าไปบอกใครละ จุ๊ๆ) long-term government bond”

อย่างไรก็ดีปู่บัฟอาจจะต้องสะเทือนเมื่อเจอท่านปรมาจารย์นิเวศน์ เหมวชิรวรากร Value Investor มือหนึ่งของเมืองไทย.. 

ดร.นิเวศน์ ท่านแสดงความเห็นผ่านทางบทความ ‘โลกในมุมมองของ Value Investor’ เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมาครับว่า.. ช่วงเวลาพิเศษสำหรับนักลงทุน 10 ปีที่ผ่านมา) นี้น่าจะใกล้จบลง และตลาดหุ้นไทยรวมถึงกลุ่ม VI กำลังจะกลับสู่สภาวะปกติ.. การลงทุนหลังจากนี้อย่าหวังผลเลิศจนเกินไป รักษาก้าวเล็กๆ ในการลงทุนไว้ แล้วจะเป็นก้าวที่ยิ่งใหญ่ในชีวิตเอง.. เหตุผลก็อย่างที่ทราบกันครับคือ ดร.ท่านมองว่าหุ้นขึ้นมา ‘เยอะ’ และ ‘ไม่ถูก’ แล้ว 

จริงๆ ถ้าวิเคราะห์จากคำพูดของ Warren Buffett ผมคิดว่าเค้าเชื่อว่าเศรษฐกิจโลกได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วครับ ซึ่งถึงแม้ราคาหุ้นจะปรับขึ้นมาสูง แต่ Buffett ก็ยังเชื่อว่าไม่มีสินทรัพย์ใดให้ผลตอบแทนได้ดีกว่าหุ้นในช่วงเวลานี้.. อย่างไรก็ดีฟังหูไว้หูดีกว่าครับ กูรูก็อาจพลาดได้.. เหมือนอย่างที่ดร.นิเวศน์ท่านว่า รักษาก้าวเล็กๆในการลงทุนไว้ แล้วจะเป็นก้าวที่ยิ่งใหญ่ในชีวิตเอง.. สู้ๆครับ