คุยกันกระหน่ำเมือง

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 24 เมษายน 2556

สถานการณ์ในตลาดหุ้นตอนนี้ลุ้นกำลังสนุก.. นำโดยข่าวเจ้าสัวธนินท์แห่ง CPALL นำทีมเขมือบ MAKRO โดยใช้เงินมหาศาลและเลขสวยถึง 188,880 ล้านบาท.. ทำให้ธุรกิจค้าปลีกในไทยเข้าสู่ยุคสามก๊กใหญ่ ได้แก่ 1. ก๊กเซ็นทรัล 2. ก๊กเทสโก้ โลตัส และ 3. ก๊กซีพี.. ถามว่าก๊กไหนเจ๋งสุด!? ก๊กเซ็นทรัลเองก็เจ๋งไม่หยอกนะครับ เพราะมีทั้งศูนย์การค้า ห้างสรรพสินค้า BIGC TOPS รวมถึงร้านค้าอย่าง B2S SuperSport FamilyMart และล่าสุดก็เพิ่งสอยเจ้า OFM เครื่องเคียง เอ้ย เครื่องเขียนสำนักงานไป ครบรสจริงๆ.. ก๊กเทสโก้ โลตัสเองก็แจ๋ว เพราะแม้จะมีเพียงซุปเปอร์เซ็นเตอร์ ช๊อปปิ้งมอลล์ และเทสโก้ โลตัส เอ็กซ์เพลส ที่เป็น Convenience store.. แต่หากรวมพื้นที่ค้าปลีกที่มีอยู่แล้ว เผลอๆจะมากกว่าเซ็นทรัลอีกนะฮ้า อะโจ๊ะ! สุดท้ายก๊กซีพีขาโฉด.. ที่ต้องบอกว่าสุโค่ยมากครับ เพราพี่แกเล่นสอย MAKRO ที่ราคา P/E เกือบ 50 เท่า -- แบบว่าผู้ถือหุ้น MAKRO ก่อน suspend ยิ้มแฉ่งกันเลยทีเดียว.. โดยก๊กนี้คือเจ้าของ 7-11 ที่มีสาขาเกือบ 7000 แห่งทั่วประเทศ และครองความเป็นผู้นำในตลาด Convenience store ด้วยส่วนแบ่งการตลาดถึง 70%  OMG !!! ใครเจ๋งกว่าใครคิดไม่ถูกเบย

ด้านสถานการณ์ในตลาดอนุพันธ์ ก็สั่นขึ้นสั่นลงจนอากงตกใจ.. กระต๊าก! เพราะเห็นฝรั่งแอบ short SET50 futures หลังจากตลาดเปิดช่วงสงกรานต์จนถึงวันจันทร์ราว 1000 สัญญา.. แต่กลับมา Long โพละเดียวกว่า 500 สัญญาเมื่อวาน.. เอ๊ะ ยังไงเนี่ย.. อ๋อ! สงสัยตลาดจะ sideways อิอิ

ส่วนสถานการณ์ค่าเงินบาทที่แข็งค่าเริ่มน่ากังวลขึ้นเรื่อยๆ ถึงขนาดที่ผู้ว่าแบงค์ชาติออกมายอมรับเมื่อปลายสัปดาห์ก่อนว่า แข็งเกินพื้นฐานประเทศไปแล้วว (แต่ก็ยังไม่ทำอะไรอยู่ดี ฮ่าๆ).. ในขณะที่เงินเยนก็อ่อนยวบใจชวนให้ไปท่องแดนซากุระซะเหลือเกิน! เอาละซิประเด็นเรื่องลดดอกเบี้ยก็กลับมาเป็นที่ “คุยกันกระหน่ำเมือง” หรือ “Talk of the town” อีกครั้งละครับ.. หลายฝ่ายต่างก็ให้ความเห็นต่างๆนานา แต่ที่เปรี้ยวที่สุดต้องยกให้ท่านรมว.คลังที่เมื่อสัปดาห์ก่อนลั่นวาจาสะท้านเมืองว่า คิดจะปลดผู้ว่าแบงค์ชาติอยู่ทุกวี่วัน เพราะไม่ยอมลดดอกเบี้ยซักกะที.. (ย้ำ! แค่คิดนะครับ) แต่ทันใดนั้น เสียงวิพากษ์วิจารณ์ก็ฮือไปทั่วลั่นสนั่นเมือง.. เอาละๆ ในเชิงกฎหมายแล้วการจะปลดผู้ว่าได้นั้นไม่ง่าย.. ไหนจะต้องอาศัยอำนาจคณะรัฐมนตรีเอย คณะกรรมการแบงค์ชาติทั้ง 12 คนเอย รวมถึงต้องพบชัดเจนว่ากระทำความผิด ทุจริต หรือผลงานแย่เป็นที่ประจักษ์

อย่างไรก็ดีบุรุษผู้ซึ่งเป็นบุคคลล่าสุดที่ถูกเชิญออกในฐานะผู้ว่าแบงค์ชาติ -- ม.ร.ว.จัตุมงคล โสณกุล (อดีตผู้ว่าธปท.ในสมัยรัฐบาลทักษิณ -- ผู้เคยมีความเห็นไม่ลงรอยกับรัฐบาลในเรื่องดอกเบี้ยเหมือนกัน) เสนอว่าให้ ธปท. ใช้วิธีซื้อเงินตราต่างประเทศแทนเพราะเรามีทุนสำรองอยู่ในระดับที่โอเคนะ.. จะตั้งเป็นกองทุนขึ้นมาก็ได้ ดีกว่าไปลดดอกเบี้ยเพราะอาจไปกระตุ้นให้เกิดฟองสบู่ในอสังหาได้.. ก็ลุ้นกันละครับว่าในการประชุมกนง.วันที่ 29 พ.ค.นี้ แบงค์ชาติจะทำอย่างไร.. ขอแบบค่อยเป็นค่อยไปไม่ให้นักลงทุนตกใจเป็นพอ

สภาพคล่องยังล้นโลกจริงหรือ?

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 17 เมษายน 2556

หยุดสงกรานต์ไปกลับมาจิตใจผมชุ่มฉ่ำเลยครับ.. ทั้งข่าวทองลงฮวกๆ ทั้งระเบิดบึ้มที่ Boston (ใครเป็นคนทำนะฮึ่ม!) ทั้งมูดี้ส์ปรับลด outlook ประเทศจีนจาก positive เป็น stable.. อะโจ้ย ส่วนในประเทศมีข่าวดีคือ แบงค์ชาติปรับตัวเลขคาดการณ์ GDP ปีนี้เป็นโต  5.1% (จาก 4.9%) และปีหน้าเป็นโต 5% (จาก 4.8%) โดย factor in การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเข้าไป อ่า.. ก็คาดกันไว้อยู่แล้วนิเนอะ

จริงๆเรื่องที่ผมกังวลมันมาจากการที่ทองลงแรงนิแหละครับ.. ขอขยายความให้น่ากลัวว่า ราคาทองในตลาดโลกเมื่อวันก่อนถือว่าตกแรงที่สุดในรอบ 30 ปี และรวมแล้วลงมาเกือบ 30% จากจุดสูงสุดเมื่อ ก.ย.2554 คำถามที่ตามมาคือ “สภาพคล่องยังล้นโลกอยู่จริงหรือ?” ถ้าเช่นนั้นทำไมสินทรัพย์เช่นทอง เงิน แพลตินัม พาลาเดียม จึงลงหูรูด.. ทั้งๆที่ญี่ปุ่นเพิ่งอัดฉีด QE มโหฬารเข้ามา 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน แถมยังมี QE จากอเมริกาอีกราว 85,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน.. นั่นสินะ น่าคิดๆ

นอกจากนี้ประเด็นเรื่องสงครามค่าเงิน (Currency war) ก็ผุดขึ้นมาในใจครับ เพราะหากย้อนไปในอดีตอันไกลโพ้นจะเห็นว่าค่าเงินเยนที่แข็งค่าโป๊กๆมาหลายทศวรรษ (เมื่อก่อน 250 เยนต่อ 1 ดอลลาร์สหรัฐ) ก็เป็นเพราะญี่ปุ่นไปขัดแย้งขัดขาพี่ใหญ่อย่างอเมริกา (อ่านทบทวนได้ที่นี่ http://nakkanaayok.blogspot.com/2012/07/4-plaza-accord.html) และตอนนี้ค่าเงินเยนก็เริ่มกลับมาอ่อนปวกเปียกอีกครั้ง และหากเป็นอย่างนี้ต่อไป.. อเมริการวมถึงขาใหญ่ในยุโรปจะยอมอยู่เฉยๆหรือ? น่าคิดๆ

สุดท้ายก็ขอแสดงความเสียใจกับนักเก็งกำไร Gold futures ขา long ทุกท่านครับ.. เจ้าหน้าที่ TFEX เมื่อวันหยุดที่ผ่านมาประชุมกันหนักอึ้งเพื่อหาข้อสรุปเรื่องนี้.. ผลคือยอมให้สามารถทำ block trade เพียง 1 สัญญาได้ (ลดลงจาก 100 สัญญา) เพื่อลดผลกระทบจากการเทรดก้อนใหญ่ โดยจะผ่อนผันให้ถึงวันศุกร์นี้นะครับ

หมีคน

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 10 เมษายน 2556

ช่วงนี้ใกล้วันหยุดยาว ตลาดหุ้นก็เริ่มซบเซา.. พร้อมๆกับที่นักลงทุนหลายท่านเริ่มกังวลกับการมาของ “ตลาดหมี” ว่าเป็นหมีตัวใหญ่แค่ไหน? น่ากลัวมั้ย? และจะอยู่กับเราไปอีกนานรึป่าว? ใจเย็นๆครับ บทความวันนี้ชิลๆต้อนรับเทศกาลสงกรานต์.. ลองมาทำความรู้จักกับหมีกัน

หมี (Bear, Arctos) จัดเป็นสัตว์เลี้ยงลูกด้วยนมที่มีขนาดใหญ่ ออกลูกเป็นตัว กินได้ทั้งพืชและสัตว์ มีประสาทการดมกลิ่นดีกว่าประสาทตาและหู.. โดยปัจจุบันได้มีการจำแนกหมีออกเป็น 8 ชนิดหลัก ได้แก่ หมีแพนด้า หมีแว่น หมีดำ หมีสีน้ำตาล หมีคน หมีขั้วโลก หมีควาย และ หมีสล็อธ แต่ในประเทศไทยเรามีหมีเพียง 2 ชนิดเท่านั้นครับ คือ หมีควาย (รูปซ้าย) ตัวใหญ่ มีขนยาวดำ พบได้ในป่าทั่วประเทศ และ หมีคน (รูปขวา) ตัวเล็กกว่าหมีควาย มีขนสั้นดำ พบได้ตั้งแต่คอคอดกระลงไป.. ว่าที่จริงด้วยลักษณะนิสัยเวลาที่หมีโจมตีคู่ต่อสู้ จะใช้กรงเล็บตะปบจากด้านบนลงล่าง.. ทำร้ายคู่ต่อสู้อย่างเลือดเย็น! จึงเปรียบได้กับช่วงเวลาที่กราฟหุ้นดิ่งต่ำลง นักลงทุนจึงเรียกขานตลาดหุ้นในช่วงนั้นว่า bear market นั่นเองครับ

หากถามว่า ตลาดหุ้นไทยที่ลงในช่วงที่ผ่านมาคล้ายกับหมีชนิดใด ผมก็ขอตอบว่า “หมีคน” ครับ.. เนื่องหมีคนเป็นหมีที่มีขนาดเล็กที่สุดในโลก ลำตัวยาวประมาณ 1 เมตรเท่านั้น.. แต่ด้วยนิสัยที่ดุร้าย โมโหง่าย จึงดูเหมือนตลาดหุ้นรอบนี้ ที่ขึ้นลงดุ กระชาก ร้าวฉาน ระราน เร้าใจ.. อย่างไรก็ดีอย่าลืมครับว่า อากาศเมืองไทยมันร้อน หมีอยู่ได้ไม่นานหรอก แป๊ปๆ เดี๋ยวมันก็หลบเข้าป่าไปครับ

ดังนั้น ข้อสรุปของผมสำหรับนักลงทุนในช่วงนี้ก็คือ เน้นถือลงทุนหุ้นที่มีอยู่แล้วต่อไป (เน้น defensive) ดีกว่าไปไล่ซื้อหุ้นตัวใหม่ๆ เว้นเสียแต่ว่าเจอหุ้นที่ถูกใจและราคาลงมาจนมี margin of safety สูง.. สำหรับนักเก็งกำไร คงมีได้มีเสียกันละครับเพลานี้  

สัญญาณบอก สัญญาณหลอก?

สวัสดีครับ,

เขียนเมื่อ 3 เมษายน 2556

ช่วงนี้มีคำถามเข้ามาเยอะว่าตลาดเสียเทรนขาขึ้นแล้วหรือยัง? หลังจากนี้จะเป็นอย่างไร? แล้วถ้ายังไม่เคยลงทุน.. ช่วงนี้สามารถลงทุนได้ไหม? บ่องตง.. ผมก็บ่ฮู้ดอกครับ แต่ถ้าวิเคราะห์ในเชิงเทคนิคแล้ว...

ก่อนอื่นต้องขอแนะนำให้ทุกท่านรู้จักรูปแบบแท่งเทียนใน 2 ลักษณะก่อน แบบแรกเราเรียกว่า สามทหารเสือสู้เพื่อขึ้น (Three White Solders) เป็นรูปแบบที่แท่งเทียนทำสวยยาว ปิดสูงกว่าวันก่อนหน้า 3 แท่งติด (รูปซ้าย) ซึ่งถ้าท่านพบรูปแบบนี้เมื่อไหร่ ให้เข้าใจว่านี่เป็นสัญญาณกลับทิศในตลาดขาลงครับ ฮู้เล่.. ส่วนแบบที่สองเรียกว่าอีกาน้อยลอยละล่อง (Three Black Crows) โดยเป็นรูปแบบที่แท่งเทียนทำสีดำทึบ ปิดต่ำกว่าวันก่อนหน้า 3 แท่งรวด.. และเช่นกัน ถ้ารูปแบบนี้ผ่านมาเมื่อใด ให้เธอเข้าใจว่าตลาดขาขึ้นอันยาวนานได้กลับทิศลงเสียแล้ว

คำอธิบายด้านบนคือว่ากันในเชิงทฤษฎีครับ ในทางปฏิบัติเราควรจะประเมินจากเครื่องมืออื่นๆประกอบ.. ผมขออนุญาตยกตัวอย่างการประยุกต์ใช้สัญญาณจากเหตุการณ์ที่เพิ่งเกิดขึ้นสดๆร้อน.. ในช่วงเวลาที่หุ้นไทยลงกว่า 130 จุด

จากกราฟจะเห็นว่าตรงที่ผมวงสีเหลืองไว้เกิดรูปแบบอีกาน้อยลอยละล่อง (Three Black Crows) นั่นหมายถึง สัญญาณกลับทิศในตลาดขาขึ้น.. ซึ่งดัชนี SET ก็ได้ลงต่อจริงอีกกว่า 60 จุดในวันถัดมาอย่างที่สัญญาณบอก แต่หลังจากนั้นดัชนีได้ rebound ขึ้นมาแรงผิดหูผิดตา จึงเกิดคำถามขึ้นว่า สัญญาณนี้ผิดหรือป่าว? กลับทิศจริงหรือ? ผมอยากให้มองอย่างนี้ครับ.. อย่างที่เกริ่นไว้ช่วงต้นว่า การวิเคราะห์ทางเทคนิคอย่างมีประสิทธิภาพเราจำเป็นต้องใช้เครื่องไม้เครื่องมือหลายอย่างประกอบ.. ผมจึงได้ลองลากเส้นค่าเฉลี่ย (Exponential moving average) ไว้ 2 เส้น เส้นแรก คือ เส้น 10 วัน (สีเขียว) เส้นที่ 2 คือเส้น 60 วัน (สีชมพู).. ซึ่งจะเห็นได้ว่าในช่วงกว่า 6 เดือนที่ผ่านมาดัชนีไม่เคยหลุดทั้งเส้น 10 วัน และ 60 วัน แบบเต็มๆ เลยซักครั้ง (บ่งบอกถึงการเป็นขาขึ้นอย่างชัดเจน) ซึ่งจากตรงนี้! ถ้าสังเกตดีๆแล้ว เราจะสามารถคาดการณ์การลงของตลาดได้ก่อนเกิดรูปแบบอีกาเสียอีกครับ เพราะดัชนีหลุดเส้น 10 วันลงมาก่อนเป็นครั้งแรกในรอบ 6 เดือน ตั้งแต่แท่งที่ 2 (ในวงกลม).. แต่หลังจากที่ลงต่อจนหนำใจแล้ว ดัชนีก็สามารถยืนได้ที่เส้น 60 วัน แล้วไม่ทำ low ใหม่ในวันถัดมา.. นั่นเป็นสิ่งยืนยันว่า แม้ว่าสัญญาณอีกายังอยู่ แต่ดัชนีถูกรับไว้ได้ที่เส้นนี้ ทำให้โอกาส rebound ในช่วงเวลาถัดไปมีสูง และก็เป็นเช่นนั้นจริงครับ

 แน่นอนครับว่า ผมกำลังบอกเล่าถึงอดีต ซึ่งใครๆก็พูดได้.. แต่จากนี้ไปละ เป็นอย่างไร? ผมอยากให้สังเกตอย่างนี้ครับว่า ที่เส้น 60 วัน (สีชมพู) ซึ่งหมายถึงระยะเวลา 1 ไตรมาสนั้นค่อนข้างมีนัยสำคัญ ถ้าดัชนีหลุดเส้นนี้ลงมาแบบเต็มๆ นั่นละจะเป็นเครื่องยืนยันว่าสัญญาณอีกา (Three Black Crows) ได้แผลงฤทธิ์อย่างเต็มรูปแบบเสียแล้ว และขาขึ้นของตลาดที่มีมานานก็อาจเป็นอันต้องจบลง.. แต่ถ้าไม่เป็นเช่นนั้น ก็ขอเชิญทุกท่าน enjoy กันต่อไป